2014年上半年就剩下6月30日最后一个交易日了，周末看到有媒体说“A股半年全球垫底”，然后大家都在盘点上半年的牛股熊股。

　　的确，上半年A股指数表现是很差，上证综指半年跌了近4%，上下震幅仅有9.62%。不过，看个股表现却又牛得很!沪深市场有1420只个股实现上涨，更有42只个股涨幅在100%以上，牛股前五名的涨幅都超过200%。成飞集成(002190)年内累计涨幅为256.17%，成为第一牛股。

　　媒体总结，上半年牛股有三宝：重组、次新、小盘。也就是说，这些牛股基本上不是基金重仓股，如果不考虑内幕交易的话，那么，基本上应该都属于私募或者游资炒作的股票。

　　记得3月份的时候，有一篇报道《阳光私募迎来阳光结构性行情，带来可观业绩提成》——记者在昨日采访中获悉，目前最高的提成比例已高达75%，刷新历史纪录。

　　看见没，提成比例可以高达75%，操盘手还不得打鸡血啊!

　　2009年，银监会下发一份文件：《信托公司证券投资信托业务操作指引》，其中第十八条明确规定：信托公司管理证券投资信托，可收取管理费和业绩报酬，除此之外不得收取其他费用。信托公司收取管理费和业绩报酬的比例，须在信托文件中事先约定，但业绩报酬仅在信托终止且盈利情况下收取。

　　如果严格按此执行，“业绩报酬仅在信托终止且盈利情况下收取”，私募基金经理哪有积极性啊。

　　中国人最擅长的就是“上有政策，下有对策”。现在发私募产品，很多都是实施浮动业绩报酬提取机制了!

　　根据介绍，深圳某知名券商和本地一家阳光私募联手推出一款保本型产品，投资方向为环保、TMT、新能源。两年期满1年可赎回，规模3000万元，其中资管公司认购750万做为劣后资金承担亏损，净值达到0.8即清盘。若产品利益分配低于8%收益，资管公司不参与分成;而当大于30%收益部分，分成则高达75%(累进计算)。

　　OK，这样，我们就不难理解今年的那些牛股了吧!

　　过去这一周，没有新股发行，有新股上市，刚开始狂拉的是持有新股股份的上市公司和影子股，还有交易概念个，但是到了周四，感觉好像什么股都可以拉。我以为，最好的解释，就是很多私募为了提成而拉升市值。

　　但是，周末一查，私募好像并不需要按12月31日、6月30日这样的时点来算提成啊!

　　从产品契约看，业绩报酬提取频率分为按半月计提、每月计提、每季度计提及每年计提四种方式。好像还有按周计提的!跟期末时点并没有关系。

　　只能说，赶巧6月底资金面不紧张，有新股的导火索，大家你追我赶做一把。

　　这里面有一只股我觉得很奇怪，那就是酒钢宏兴(600307)，周五该股的大宗交易很惊艳——机构席位买进三笔该股，合计4.49亿股，每股成交价2.1元，总共斥资9.43亿元。

　　而在此前一天，周四(2014年6月26日)，上市公司酒钢宏兴通过公告公布“酒钢集团以2元/股价格质押了17亿股(约占酒钢集团持股50%)的股票”，周五该股就在开盘后直线拉升了，盘中一度触及涨停。

　　再往前看，酒钢宏兴一季报的前十大流通股东中，有1家券商6家信托合持172287.02万股。华融证券新进持65160万股，国投信托新进2产品合持43440万股。

　　一般的理解，信托就是私募产品，对吗?