中国 私募基金 2013年3月问卷调查之一：三成私募看涨3月行情 医药最受青睐两会题材受关注

摘要：

　　30.77%私募看涨3月行情 逾六成私募认为市场震荡整理

　　2月私募大幅减仓14.32% 3月预计进一步小幅减仓

　　医药最受私募青睐 “两会”题材受私募关注

　　“两会”和地产调控决定A股3月走势

　　蛇年开局并如私募如期乐观，没有延续去年12月以来的反弹势头，沪深300小幅回调-0.5%，但市场上热点仍层出不穷，赚钱效应仍然明显。3月4日在“国五条”房地产调控的打击下，市场迎来的久违的暴跌，大量的跌停潮令市场再度开始彷徨。

　　3月份市场何去何从?私募是坚守还是逃离?哪些板块会具有投资机会?哪些因素会决定市场的走势呢?针对这些问题，私募排排网数据中心对全国近60家私募公司进行问卷调查。

　　30.77%私募看涨3月行情 逾六成私募认为市场震荡整理

　　2月受春节因素的影响，交易日并不多，在不多的交易日中，市场表现平淡，整体呈现回调的格局，2月28日的收官战让市场一度乐观起来，但3月4日不期而至的暴跌，再度让市场陷入了恐慌和迷惘。

　　3月市场会何去何从呢?据私募排排网数据中心调查，仅30.77%私募看涨3月行情，相比上月大幅下降了37.41%，61.54%私募认为市场会横盘整理，相比上月大幅提高38.81%，而有7.69%私募看跌3月行情，认为反弹头部已经形成(如图一)。

　　图一：

　　数据来源：私募排排网数据中心，融智私募宝

　　从调查结果看，虽然 私募基金 信心有所下降，但并不趋于悲观，绝大多数私募认为市场属于正常回调，也是市场大幅上涨后的内在调整需要，加上房地产调控的利空加速了恐慌的释放，调整后整体行情仍然看好，市场需要一段时间的修整，横盘整理积蓄上涨的筹码。

　　 星石投资(博) 首席策略师 杨玲 认为回调不改长牛慢牛格局。她认为之前市场向上，特别是周期股机会显现的理由有二：经济复苏超过市场普遍预期，以及流动性宽松超过预期。春节后，这两个基础并没有发生逆转：经济复苏态势明确，企业盈利改善持续;货币政策中性偏松基调不变。短期回调不改市场长牛慢牛的格局，宽松货币政策下，股票市场的资金洼地效应将愈发明显，回调亦是主力板块切换的重要时刻。

　　明曜投资董事长 曾昭雄 也同意行情并没有结束的观点。他认为本轮行情从1949反弹至今，主要是因为基本面向好，宏观经济在复苏，相对于工程机械这些周期性行业来说，经济复苏对银行业的影响是确定性向好的，而像银行板块这类股票的价格过去一直被低估，所以银行股领涨也很正常，但指数总体来说涨的过急，目前股指的调整很正常。

　　目前这个点位，行情并不会轻易结束，但未来也需要像社保基金、养老金等长期资金入市来支持。对于两会前后股市的表现，曾昭雄表示两会后市场上涨的概率要大于两会之前。

　　博弘数君首席执行官刘宏非常乐观，表示出于对政府深化改革开放的信心，我认为当前处于牛市的初始期，只要进一步改革开放的大基调不出问题，今年A股有望走出翻番行情。

　　广州赢隆投资董事长罗兴文认为短期看来进入调整和整理阶段，中长期仍然看好今年全年的行情，今年上证指数较高点应该突破3000点大关，但仍然要注意涨两个月调两个月的波段上涨节奏。

　　 乾阳投资(博 吧) 董事长何辉认为市场会震荡向上。他表示12月基本属于行业普涨的估值修复阶段，确定性非常强，1月份板块的上涨呈现个股分化的特征，虽然也有基本面的支撑，但更多地体现的是资金的博弈。年后板块的大幅调整表明预期改善引起的板块估值快速修复告一段落，但本轮上涨的基础仍在，经济企稳回升、流动性充裕、板块配置价值依然很高，趋势尚未改变，行情有望继续发展进入震荡上行阶段，在估值快速修复阶段宏观经济层面的预期改善是投资决策的主导因素。

　　云腾投资基金经理顾涛认为整个2013年的市场可操作性强，全年将呈现区间震荡的走势，幅度在10-20%左右，期间市场热点会比较明显，持续性也较强，结构性机会将贯穿全年，最近的下跌也不意味着本轮反弹行情结束，短线仍有可操作空间。

　　深圳私募胡菊林则认为目前A股处于头部区域的政策市，面临风险：他认为这一次地产调控可能有所不同，如果说此次出台的调控措施是新旧势力博弈的结果，那么随着两会换届完成，楼市调控的后手与未来的房价走势理应体现出新的理念;2月份中国PMI指数回落到荣枯线边沿，并创5个月以来的新低;正在密集公布的2012年财报显示，多数上市公司的业绩出现同比环比负增长，中小板创业板公司业绩同比下降7%以上;另外，国际投资人明显看淡中国与欧元区的经济数据，美国1.2万亿消减赤字计划生效，势必对经济带来影响。

　　2月私募大幅减仓14.32% 3月预计进一步小幅减仓

　　在前两个月市场反弹行情中，私募基金快速提升了仓位，部分私募捕获了高收益，而在回调的2月行情中，私募基金的灵活性再度得以体现，快速的大幅降低了仓位应对风险。

　　据私募排排网数据中心调查，2月私募基金的平均仓位为61.54%，相比上月的75.86%，仓位大幅下降了14.32%，根据市场行情的转变，作出了相应的策略调整。

　　据调查，仓位低于30%的私募基金占3.84%，34.62%私募的仓位介于30--50%，提高11.89%，而42.31%私募仓位位于50--80%之间，高仓位私募则大幅减少，19.23%私募仓位高于80%，相比上月大幅减少了30.77%(如图二)。

　　图二：

　　数据来源：私募排排网数据中心，融智私募宝

　　私募基金对3月行情的信心有所下降，也体现在仓位的计划上。私募基金3月预计平均仓位为59.62%，相比2月仍小幅减仓1.92%，近两成私募有减仓的打算，相较去年的仓位水平，仍处于相对高位。

　　据私募排排网数据中心调查，3月预计仓位低于30%的私募占7.69%，38.46%私募预计仓位介于30--50%，38.46%私募表示3月仓位介于50--80%之间，15.37%私募仍然十分乐观，表示会以高于80%的仓位运作(如图三)。

　　图三：

　　数据来源：私募排排网数据中心，融智私募宝

　　从私募的表现看，仓位变化比较灵活，随着市场的变化变化较快，虽然私募对3月行情信心有所下降，预计减仓的私募有所增加，但相对而言，仓位仍处于较高的水平。随着行情的变化，仓位变化会有较大的变化。

　　医药最受私募青睐 “两会”题材受私募关注

　　2月指数虽然表现较弱，但年报季报高增长的个股和两会相关的一些题材股仍表现十分抢眼，市场上赚钱效应仍比较明显。

　　据私募排排网数据中心调查，医药、金融、环保和消费是私募重仓配置的板块，30.77%私募配置了医药股，23.08%私募重仓金融，表现出色的环保股则有23.08%私募参与，19.23%私募持有消费股，而地产、能源、军工和传媒等也是私募重点配置的对象，分别有11.54%、11.54%、7.69%和7.69%私募配置了相应股票(如图四)。

　　图四：

　　数据来源：私募排排网数据中心，融智私募宝

　　另外，化工、电子元器件、新材料、交通运输、信息服务、铁路、软件、新能源、电力等板块也受到私募的配置。

　　3月，哪些板块会受到私募基金的青睐呢，从私募排排网数据中心调查结果看，医药股仍最受私募青睐，34.62%私募看好其避险功能和长期投资机会。而和两会相关的板块则受到了私募的广泛关注，环保、农业、新能源、军工分别有23.08%、11.54%、11.54%和11.54%私募看好。金融和消费仍是私募重配板块，各有19.23%私募看好，地产则有15.38%私募看好(如图五)。

　　图五：

　　数据来源：私募排排网数据中心，融智私募宝

　　另外，化工、电子元器件、传媒、新材料、交通运输、铁路、科技、信息服务等板块也受到私募青睐。

　　 长金投资(博 吧) 总裁 郑晓军 看好金融板块和大消费板块的投资机会。认为金融板块有一定的业绩支持，而且整体的估值仍处于合理区间，并没明显高估。而大消费板块，从中国经济的结构转型、经济发展的依赖程度，以及中国人口结构的变化、人民收入不断提升的影响来说，中长期大消费板块会有较好的机会。

　　刘宏当前仍然看好低估值的银行股，原因很简单，盈利能力强，股价低，而且中国的银行不会倒闭，这样的好公司市盈率20倍都合理，目前股价翻倍都不高。

　　 呈瑞投资(博 吧) 研究总监李世全则看好消费类股票。他指出此前很多投资者认为环保板块比较好，但是出于对盈利模式的困惑并未采取重配，随着近期环保问题成为举国上下关注的焦点，下一波可能会正式进行配置，甚至在相当一段时期内都会成为资金配置的方向。

　　他看好消费类股票。但具体来看，近期白酒板块资金表现为流出，未来在食品饮料中市场会寻找其他的行业或个股来替代白酒，主要是一些核心竞争能力较强的、未来成长较快的细分子行业。与环境污染导致疾病相关的医药股也值得看好。

　　国富投资投资总监陈海峰看好城镇化、与民生相关的健康、医疗和环保板块，还看好军工股，认为军工股的资产证券化顺利重启影响巨大，今年军工股的行情才刚刚开始。

　　 龙赢富泽(博 吧) 资产投资总监 童第轶(博) 也十分看好军工股的机会，认为长期看，我国军工行业前景光明，北斗导航、通用航空和大飞机三大领域具有较大的投资机会。北斗亚太区组网即将完成，导航产业市场想象空间巨大;国家低空空域管理改革相关规划的出台为通用航空产业的发展提供了巨大机遇，有望带动上万亿的市场规模;大飞机项目是我国科技重大专项之一，未来大型军用运输机、空中加油机、预警机、反潜巡逻机等大型军用飞机需求空间较大。

　　顾涛主要看好城镇化建设中的一级开发，集约农业，民生改善建设中的美丽中国、食品安全、医疗改革和智慧城市等相关的行业，另外有关国土安全的国防军工板块也是重点关注。2013年新型城镇化概念和军工板块的行情将反复活跃。

　　“两会”和地产调控决定A股3月走势

　　两会带来市场的系列投资热潮，而房地产调控的加码则导致了市场的暴跌，那么，哪些因素会决定A股3月份的走势呢?

　　据私募排排网数据中心调查，私募基金认为3月的关键因素还是在于“两会”和地产调控，分别有57.69%和46.15%私募认为会决定A股走势;38.46%私募认为经济是影响A股的重要因素，而反映经济走势的年报和季报则是34.62%私募重点关注的对象，灵位，货币政策、IPO重启和通胀等因素也是私募基金关注的重要因素，分别有26.92%、23.08%和23.08%私募作为重点关注的不确定性因素(如图六)。

　　图六：

　　数据来源：私募排排网数据中心，融智私募宝

　　郑晓军认为未来A股市场存在的风险在于，房地产的复苏过快，房价持续增长，引起中央调控的加强，从而使相关板块受影响。

　　罗兴文认为未来不定因素主要是政府对地产行业的调控力度是否加大会影响到很多行业;亚太政局的变化;世界经济是否平稳复苏以及东非、东南亚等政局的变化;新政府的反腐政策是否与经济发展相协调，相互促进。

　　刘宏则最担心的是后续改革开放的力度跟不上，认为目前我国经济发展已经面临瓶颈，唯一的出路就是深化改革开放，通过改革开放释放新的增长动力，如果在改革方面犹豫不决，可能会带来灾难性经济衰退。