团队稳定思路统一 重点做并购基金和专户

    私募排排网：经过2014年的反弹，你们公司的整个架构和团队情况如何?

　　罗伟广：2012年后公司就我一个股东，整个团队比较稳定，公司没有太大变化。公司的思路很明确，年轻的一代也培养起来了，思路很统一，做自己最擅长的投资。

　　现在一二级市场都到收成期了，我们没有想去扩充募资，我们重点做了并购基金和专户。

　　私募排排网：你们现在的规模?

　　罗伟广：一级和一级半有十几二十亿，二级市场也有二十亿，现在共有三十几亿。

　　我们主要一级和一级半扩张比较快，下半年做并购基金有5个亿，定增也有做，一个产品就有一亿多。二级市场只扩了五六个亿，都是做专户，基本上没有做散户。

　　下半年重点做PE 明年注册制会导致并购市场不好做

　　私募排排网：定增参与了多少项目，收益怎么样?

　　罗伟广：定增有些是我们自己发的，有些是参与别人的，只是资金和客户都是我们的。有些定增已经流通了，有个项目我们还是比较看好，所以没有卖。我们重点做并购基金，参与并购、国外私有化、并购退出卖给上市公司，这块我们做得比较多。

　　二级市场贵，定增已经没法做了。我们最近重点布局二级市场二线蓝筹和一级市场并购基金。

　　私募排排网：并购基金部分收益如何?未来机会如何?

　　罗伟广：并购和二级市场上没什么关系，纯粹是做一级市场PE的模式。去年推了五六个项目，今年也投了很多但还没有退，有些已经准备停牌了。收益很难估算，但是收益肯定是不会低的。我们进去七八倍，放到二级市场至少二十倍。但是市场稀缺的是资产不是上市公司，现在的并购市场是只要你找到好的资产，控制成本进去，经营又好，你肯定赚钱。

　　一级市场是一个封闭的信息不对称的市场，只要你拿得到，投得进去，经营好肯定赚钱。二级市场则是一个很疯狂且信息很透明的市场，而且现在是找不到标的，所以整个产业链的稀缺在前端。

　　私募排排网：我们知道您早几年前就参与一级市场，并取得了不错的收益，一级市场PE这块业务进展如何?

　　罗伟广：PE这几年我们基本上都停了，也不敢投，周期太长，机会成本太大。

　　前期投的项目今年已经赚到钱了，我们2015年下半年会重点做PE。因为很多很好的企业不愿意被并购，想要自己做老大，我们投的都是愿意卖，做老二的企业，而目前二级市场上这些被并购的项目很稀缺，很多上市公司停牌了却找不到合适的并购对象，并购基金在现阶段是最好做的。

　　以前好的标的愿意被并购，但随着注册制的即将推出，这些企业希望IPO上市的意愿是加强，明年并购基金不好做，而PE则会迎来一个黄金时期，我们会提前布局PE市场，下半年加大这块的力度。

　　私募排排网：有人说未来十年中国是一个并购的大时代，您怎么看?

　　罗伟广：大趋势是对的，但是明年注册制会导致并购市场不好做。因为注册制实施IPO一年发个五百只，大家就不愿被并购，所以这几个月重组股跌了很多。

　　未来十年是并购大时代这个观点，从长期来说是对的，今年是对的，但是明年就不对了。现在要买的人意识到要赶快买了，要卖的现在还愿意卖，明年IPO大家都不愿意卖，而要买的更多了。所以今年我们还做并购基金，下半年我们就做PE了。现在PE还是熊市的末期，很多估值还没有上来，很多项目四五年还没推出，所以PE市场大家不敢要高价，目前是介入的较好时机。

　　注册制将改变二级市场整个格局 深耕一级市场

　　私募排排网：您怎么解读注册制?

　　罗伟广：注册制改变二级市场整个格局，壳将不值钱。创业板不稀缺了，未来更强调是估值的安全性。对一级市场，阶段性的现在并购很好做，对PE市场的影响是PE市场未来会进入一个黄金时期，PE市场现在还是处于低谷。

　　注册制这三者是相辅相成的，万变不离其中，整个产业链的上游还是资产。现在注册制和牛市基本上是通的，应该往上游去找资产。

　　私募排排网：您认为注册制出来后，对中小市值的股票最大的影响是?

　　罗伟广：中小市值的股票不稀缺。本来牛市可以提高它估值，但是它已经涨得很高了，所以牛市再涨对它的五六十倍的市盈率已经没有多大用处。所以就算一天成交一万点他们还是跌的，道理很简单。

　　私募排排网：二级市场这块未来的布局的方向是在哪块?

　　罗伟广：市场肯定在低估值区域。我们强调估值还有资产的前端，我们是往前端找优质资产，不是往后端去博弈。但是现在市场二线蓝筹只有二十倍还是可以的，可以轻松的赚钱。新三板一千七百家，各个都好是不可能的。我们放弃了高估值、博弈追热点去赚钱，或者跟风追军工国企改革。这些都是故事，已经炒了无数次。整个产业链、整个格局都有益于一级市场，所以我们深耕一级市场。

　　一级市场信息越不透明、门槛越高对我越有利

　　私募排排网：现在一级市场研究体系是怎样的?

　　罗伟广：说白了就是找到好的企业。在熊市我找到好的企业然后死扛，等你们来花钱买。熊市能买估值低的等它涨，到了牛市没有估值低的只能买有未来的了，但是你熬不过中间过程。说白了，要么买好的估值低的股票，要么买有未来的价值投资成长股。

　　对我来说，我炒股十几年都是炒低估值的和有未来的。一级市场是有低估值的又有未来的企业，以前你在一级市场，找到有低估值和有未来的企业，但IPO不能上，并购又没有市场。现在既然一级市场都有了，退出方式多样化，对我来说都是找好的企业，那为何我要在二级市场折腾。

　　本来二级市场我拿股票都是拿两三年的，我2010年拿了一堆的股票，军工、移动和互联网后来都是涨翻天，但是二级市场不能给我拿十年，因为半年一波动全部赎回了。但是一级市场可以让我拿十年，2010年我投的那些项目我一直都保留着，这些都是赚大钱的东西，他们不愿意并购，当时一个项目赚的钱都把我整个资金都赚回来了。我一直都是找低估值的企业，一级不行就找一级半或者并购。我的方法也没有变，只是一二级市场之前不通现在通了。

　　公司研究员去做研究，我做最终的决策。这和炒股票没有区别，对我来说一二级市场是无缝对接。一级市场难一点的是一级市场周期会比较长，你要说服老板去投这个项目。现在二级市场我一般投一年，一级市场投两到三年。

　　做一级市场对我来说比较容易，我人脉多而且有一定品牌，谈起来比较容易，所以说一级市场信息越不透明，门槛越高对我越有利。

　　私募排排网：你们会有在新三板找项目或发行基金的计划吗?

　　罗伟广：会，新三板说白了就是一级市场里面信息相对透明的市场，但我们做的是别人不做的，好的项目都内部消化完了，是不会放到新三板的。我们也有企业放到新三板。反正新三板就是一级市场的选秀场，公开透明，我们也有关注，投的项目也不多。

　　二级市场还有系统性机会 二线蓝筹股被低估

　　私募排排网：你们对二级市场是牛市的观点是否认同?

　　罗伟广：二级市场牛市对我们的意义是两个：二级市场是我们本行，我们也有二十个亿资金在里面。第二，二级市场还有系统性机会，二线蓝筹股还是被低估了。

　　私募排排网：牛市你们认为有多大的高度?

　　罗伟广：二级市场长期来看会很好，但个股会分化很厉害。将来指数可能涨到一万点，但是很多创业板的个股都不涨了，因为它失去了壳的价值也失去标的稀缺的价值。

　　将来也会有做空机制，我觉得二级市场的游戏规则未来会有翻天覆地的变化。你在一级市场找好的资产就能立于不败之地，在二级市场指数可能涨到一万点你的股票可能不涨反而会跌，因为它可能是被革命的对象。

　　私募排排网：你们在二级市场主要布局在二线蓝筹?二线蓝筹主要包括哪些领域?

　　罗伟广：今年是二线蓝筹，主要包括消费和医药，重组只占我们的两三成仓位。